Dữ liệu trợ cấp thất nghiệp Mỹ cuối năm 2025 giảm hơn kỳ vọng, nhưng bức tranh tổng thể cho thấy một thị trường lao động Mỹ "đóng băng", với doanh nghiệp không sa thải cũng không tích cực tuyển dụng.
Tác động kinh tế của thị trường lao động Mỹ
Theo Bộ Lao động Mỹ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 27/12 giảm 16.000, xuống còn 199.000, thấp hơn đáng kể so với dự báo 220.000 và là mức thấp nhất kể từ cuối tháng 11. Trong khi đó, số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp giảm về 1,866 triệu, rời xa đỉnh gần 2 triệu hồi tháng 10.
Dù vậy, bức tranh tổng thể của thị trường lao động Mỹ vẫn cho thấy sự suy yếu về động lực tuyển dụng. Trong năm 2025, nền kinh tế chỉ tạo ra trung bình 55.000 việc làm mỗi tháng, tương đương khoảng một phần ba tốc độ của năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,6% vào tháng 11 – mức cao nhất trong bốn năm. Thị trường lao động Mỹ các chính sách thương mại và nhập cư cứng rắn được cho là đã tác động đồng thời lên cả cầu và cung lao động, tạo ra trạng thái "không tuyển – không sa thải" hiếm gặp.
Thuế quan cao làm gia tăng chi phí doanh nghiệp, trong khi siết chặt nhập cư khiến nguồn cung lao động hạn chế hơn, làm phức tạp thêm tình hình thị trường lao động Mỹ.
Phản ứng thị trường
Thị trường tài chính phản ứng tương đối thận trọng trước dữ liệu việc làm. Đồng USD không bứt phá mạnh dù số đơn trợ cấp thất nghiệp giảm, do nhà đầu tư nhận thức rõ yếu tố mùa vụ và sự méo mó dữ liệu cuối năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì biên độ hẹp.
Vàng giữ vai trò trú ẩn khi triển vọng chính sách tiền tệ vẫn chưa rõ ràng, phản ánh sự dè dặt của nhà đầu tư trước các diễn biến của thị trường lao động Mỹ.
Phân tích kỹ thuật và căn bản
Phân tích cơ bản: Dữ liệu jobless claims cho thấy Mỹ chưa bước vào giai đoạn sa thải hàng loạt, nhưng sự suy yếu kéo dài trong tuyển dụng làm gia tăng nguy cơ thị trường lao động Mỹ "nguội dần" trong năm 2026. Fed hiện đối mặt với bài toán khó: cắt giảm lãi suất để hỗ trợ việc làm, hay giữ lãi suất cao hơn nhằm kiểm soát lạm phát.
Phân tích kỹ thuật (USD Index – DXY):
- Xu hướng trung hạn: Đi ngang trong biên độ.
- Vùng hỗ trợ quan trọng: 101.5 – 102.
- Vùng kháng cự: 104 – 105.
- RSI: Dao động quanh ngưỡng trung tính, cho thấy thiếu động lực xu hướng rõ ràng.
- MACD: Chưa xác nhận xu hướng tăng hoặc giảm bền vững.
Trong ngắn hạn, USD có thể biến động theo dữ liệu lao động và lạm phát sắp công bố. Trung hạn, xu hướng sẽ phụ thuộc nhiều vào tín hiệu chính sách rõ ràng hơn từ Fed.
Điểm mấu chốt đối với nhà đầu tư
Diễn biến của thị trường lao động Mỹ đưa ra những hàm ý quan trọng:
- Jobless claims giảm không đồng nghĩa thị trường lao động Mỹ khỏe mạnh.
- Tuyển dụng chậm kéo dài có thể trở thành rủi ro tăng trưởng trong 2026.
- Fed đang ở thế “tiến thoái lưỡng nan”, làm gia tăng biến động kỳ vọng lãi suất.
- Thị trường có xu hướng phản ứng mạnh với dữ liệu vĩ mô trong giai đoạn thiếu định hướng rõ ràng.
Điều gì xảy ra tiếp theo? Cảnh báo rủi ro
Những tuần đầu năm 2026 sẽ đặc biệt quan trọng khi Mỹ công bố loạt dữ liệu then chốt về việc làm, lạm phát và chi tiêu tiêu dùng. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng hoặc lạm phát dai dẳng hơn dự kiến đều có thể khiến Fed điều chỉnh thông điệp chính sách, kéo theo biến động mạnh trên thị trường tiền tệ và tài sản rủi ro.
Trong bối cảnh này, chiến lược thận trọng, ưu tiên quản trị rủi ro và theo sát tín hiệu từ dữ liệu vĩ mô được xem là hợp lý, thay vì đặt cược vào các kịch bản chính sách quá sớm khi bức tranh kinh tế Mỹ vẫn còn nhiều mảng xám liên quan đến thị trường lao động Mỹ.
