Bối cảnh thị trường

Theo Investing.com, dầu Brent kỳ hạn giảm 0,6% xuống 100,09 USD/thùng, trong khi dầu WTI giảm 0,6% xuống 91,62 USD/thùng trong phiên châu Á. Dù điều chỉnh nhẹ, Brent vẫn tăng khoảng 14% trong tuần và đang hướng tới tuần tăng mạnh thứ ba liên tiếp, sau khi chạm mức cao nhất trong hai tháng.

Động lực chính vẫn đến từ xung đột Trung Đông. Mỹ và Iran tiếp tục trao đổi các cuộc tấn công trong gần hai tuần, trong khi giao thông qua eo biển Hormuz bị gián đoạn đáng kể. Cùng lúc, lực lượng Houthi do Iran hậu thuẫn tấn công các tàu chở dầu Saudi ở Biển Đỏ, mở thêm một điểm nóng mới tại eo biển Bab el-Mandeb.

Rủi ro tại Bab el-Mandeb đặc biệt đáng chú ý vì Saudi Arabia từng sử dụng tuyến Biển Đỏ như một lựa chọn thay thế để tránh gián đoạn tại Hormuz. Khi cả hai tuyến vận chuyển chiến lược cùng chịu áp lực, thị trường không chỉ lo ngại về sản lượng dầu, mà còn lo ngại khả năng dầu không thể được vận chuyển đúng thời hạn đến các thị trường tiêu thụ lớn.

Reuters ghi nhận việc tránh các tuyến Hormuz và Bab el-Mandeb có thể khiến hành trình của tàu chở dầu kéo dài thêm khoảng một tháng và làm chi phí tăng mạnh. Với các chuyến hàng Saudi sang châu Á, thời gian giao hàng có thể tăng từ khoảng 19 ngày lên 48 ngày nếu tàu phải đi vòng qua Mũi Hảo Vọng.

Tác động đến các nhóm tài sản

Đối với dầu Brent và WTI, đợt giảm nhẹ hiện tại có thể được xem là nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau chuỗi tăng mạnh, hơn là dấu hiệu rủi ro nguồn cung đã biến mất. Khi Brent vẫn giữ quanh vùng 100 USD/thùng và WTI trên 90 USD/thùng, thị trường vẫn đang phản ánh kỳ vọng nguồn cung Trung Đông có thể tiếp tục bị thắt chặt.

Đối với vận chuyển dầu, rủi ro hiện nằm ở chi phí và thời gian giao hàng. Reuters cho biết việc đi vòng có thể gần như làm gấp đôi chi phí nhiên liệu của một hành trình, từ khoảng 1,26 triệu USD lên 2,87 triệu USD, chưa kể thêm khoảng 1 triệu USD phí qua kênh đào Suez trong một số tuyến. Điều này có thể làm tăng chi phí giao dầu đến châu Á, khu vực mua nhiều dầu Trung Đông.

Đối với lạm phát, giá dầu trên 90–100 USD/thùng là một rủi ro lớn. Nếu giá duy trì vùng cao, chi phí nhiên liệu, vận tải, logistics và sản xuất có thể tăng trở lại. Điều này có thể làm suy yếu tác động tích cực từ các dữ liệu CPI và PPI Mỹ hạ nhiệt trong tháng 6, đồng thời khiến kỳ vọng lạm phát tháng 7 và tháng 8 nóng hơn.

Đối với Fed và các ngân hàng trung ương lớn, giá dầu tăng tạo ra bài toán khó. Nếu lạm phát năng lượng quay lại, các ngân hàng trung ương có thể phải duy trì lập trường cứng rắn hơn, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại. Điều này có thể gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng, trái phiếu dài hạn và các tài sản nhạy cảm với lãi suất.

Đối với chứng khoán, nhóm năng lượng có thể tiếp tục được hỗ trợ nếu dầu giữ vùng cao. Ngược lại, hàng không, vận tải, tiêu dùng, công nghiệp và các doanh nghiệp phụ thuộc vào chi phí nhiên liệu có thể chịu áp lực biên lợi nhuận. Với Nasdaq và nhóm công nghệ, rủi ro lớn là lợi suất tăng trở lại nếu thị trường lo ngại Fed phải kéo dài chính sách thắt chặt.

Đối với vàng, căng thẳng địa chính trị hỗ trợ nhu cầu trú ẩn, nhưng dầu tăng cũng có thể kéo USD và lợi suất lên cao hơn. Vì vậy, vàng có thể tiếp tục biến động hai chiều: được hỗ trợ bởi rủi ro Trung Đông nhưng bị hạn chế nếu kỳ vọng lãi suất tăng trở lại.