市場分析

“中國3月出口加速，前景受美中新一輪關稅戰衝擊

Amos Simanungkalit · 11 Apr634 閱讀

圖片來源：Reuters

由於工廠在特朗普總統新一輪高額關稅生效前加緊髮貨，中國3月份出口可能加速增長，但與美國日益加劇的貿易戰使經濟前景愈髮黯淡。

根據19位經濟學家的中位數預測，中國3月以價值計的出口同比預計增長4.4%，較前兩個月（1-2月合計同比增長2.3%）有所加快。這種增長很可能受到“搶出口”行爲的推動，即出口企業爲了避開4月實施的新關稅，在3月集中髮貨。

與此同時，進口下滑趨勢預計仍將延續。此前1-2月進口意外下跌8.4%，而3月預計將繼續下跌2.0%。這種進口疲軟反映出國內需求的持續疲弱。

今年以來，作爲世界第二大經濟體的中國經濟開局頗爲波折。儘管3月製造業活動擴張至一年內最快速度，零售銷售也出現反彈，但失業率上昇和通縮壓力持續，引髮了市場對進一步刺激政策的呼聲。

對中國決策者而言，更緊迫的挑戰是美中貿易戰昇級對經濟增長帶來的威脅。特朗普總統在暫停對多個國家的對等關稅之後，仍然單獨將中國作爲重點打擊對象，宣佈對中國産品加徵高達145%的額外關稅。

作爲回應，中國也於4月2日採取反製措施，不僅對美國産品徵收最高達84%的附加關稅，還採取了其他貿易限製。世界貿易組織最新估算顯示，中美之間的商品貿易量可能因此減少高達80%。

受到關稅影響，高盛本週已將中國2025年GDP增長預期從4.5%下調至4%，花旗也在兩天前將其預測從4.7%下調至4.2%。這顯示出全球主要投行對中國中期經濟表現的擔憂加劇。

值得注意的是，不僅中國在加快出貨以規避特朗普關稅，德國和韓國的出口也呈現“搶跑”跡象。德國2月對美出口環比增長8.5%，韓國對美出口同樣顯著上昇。但數據顯示，中國3月自韓國進口下降4.1%，表明進口疲軟趨勢或仍將持續。

儘管如此，中國3月的貿易順差預計仍將達到770億美元，低於去年12月的1048億美元高位，但與去年同期水平基本持平。鑒於特朗普始終強調縮小貿易逆差，這一順差規模仍可能使中國繼續成爲其政策關注的核心目標。