วิเคราะห์ตลาด

Thị trường Crypto chật vật sau đợt cắt giảm lãi suất của Fed khi nhà đầu tư chờ tín hiệu rõ ràng

Tuyen · 18 Sep232.7K จำนวนการดู

Ngày 17/09/2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thực hiện bước đi được dự báo trước, hạ lãi suất chính sách 0,25 điểm phần trăm. Theo Reuters, đây là lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 12/2024, được xem như một động thái “quản trị rủi ro” trong bối cảnh thị trường lao động Mỹ suy yếu.

Tuy nhiên, trái với kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ thổi bùng đà tăng của tài sản rủi ro, thị trường crypto không ghi nhận sự bứt phá mạnh. Một số đồng coin có tăng nhẹ, nhưng nhìn chung phản ứng khá trầm lắng. Điều này cho thấy, dù việc cắt giảm lãi suất là tín hiệu tích cực, crypto giờ đây không còn phản ứng đơn giản trước nới lỏng. Nhà đầu tư đòi hỏi tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng, nền tảng cơ bản vững chắc và rủi ro vĩ mô giảm bớt trước khi mạnh tay giải ngân.

Tác động kinh tế

Chính sách tiền tệ của Fed và bối cảnh vĩ mô

Quyết định hạ lãi suất mới nhất của Fed phản ánh lo ngại ngày càng tăng về sự suy yếu của thị trường lao động, thể hiện qua số giờ làm việc giảm và nguy cơ thất nghiệp gia tăng. Fed đưa tín hiệu sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong năm 2025, nhưng theo hướng thận trọng, với phương châm “xem xét từng cuộc họp” trong khi vẫn giám sát sát sao lạm phát.

Lạm phát vẫn là thách thức: dù áp lực giá đã dịu bớt, mục tiêu 2% vẫn còn xa. Dự báo cho thấy lạm phát duy trì trên ngưỡng này ngay cả khi thị trường lao động yếu đi. Lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ kỳ vọng lạm phát) tiếp tục là lực cản lớn đối với các tài sản không sinh lợi như crypto. Bên cạnh đó, sự khác biệt trong kỳ vọng của các quan chức Fed (thể hiện qua dot plot) cũng tạo ra mức độ bất định nhất định.

Ảnh hưởng tới tâm lý rủi ro và dòng vốn

Lãi suất thấp hơn thường làm tăng sức hấp dẫn của tài sản rủi ro nhờ giảm chi phí chiết khấu trong mô hình định giá. Tuy nhiên, hiệu ứng này suy yếu nếu lạm phát vẫn “dai dẳng” hoặc đồng USD duy trì sức mạnh. Thực tế, sau cuộc họp, đồng USD đã tăng, làm suy giảm sức mua của dòng vốn vào crypto tính theo USD.

Nhà đầu tư toàn cầu cũng cân nhắc triển vọng tăng trưởng chậm lại ở các nền kinh tế lớn. Khi tăng trưởng yếu, tâm lý “risk-off” thường trỗi dậy, và trong môi trường đó, crypto thường chịu tác động tiêu cực nhiều hơn so với các tài sản trú ẩn truyền thống.

Phản ứng thị trường

Giá cả và tâm lý trong thị trường crypto

Bitcoin thể hiện sự ổn định tương đối. Ngày 18/09/2025, Bitcoin tăng khoảng 1% lên ~117.484 USD, bất chấp biến động mạnh ngay sau thông báo của Fed. Điều này cho thấy một bộ phận nhà đầu tư coi việc nới lỏng là tín hiệu tích cực nhẹ, hoặc rằng rủi ro giảm giá đã phần nào được phản ánh trước đó.

Ngược lại, nhiều altcoin không ghi nhận đà tăng tương tự. Một số tăng nhẹ, số khác đi ngang hoặc giảm. Nhà đầu tư tỏ ra thận trọng vì Fed không phát đi thông điệp cắt giảm mạnh mẽ mà nhấn mạnh “meeting-by-meeting”, khiến kỳ vọng vào một chu kỳ nới lỏng quyết liệt bị hạn chế.

Tương tác với chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ

Crypto không vận hành tách biệt mà thường có tương quan với các thị trường khác:

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng nhẹ ở kỳ hạn trung-dài, phản ánh lo ngại lạm phát và quan điểm trái chiều trong dot plot.
Đồng USD mạnh lên so với rổ tiền tệ, gây áp lực lên dòng vốn ngoại vào crypto.
Chứng khoán toàn cầu diễn biến trái chiều: một số chỉ số lập đỉnh mới, song biến động tăng. Thị trường châu Á duy trì ổn định nhưng chưa bứt phá.

Phân tích kỹ thuật & cơ bản

Bức tranh kỹ thuật

Bitcoin cho thấy lực mua tại các vùng tích lũy trước đó, với đỉnh mới quanh 117.500 USD. Tuy nhiên, các vùng kháng cự tâm lý và mốc đỉnh lịch sử vẫn là trở ngại.
Altcoin gặp nhiều khó khăn hơn: thanh khoản thấp, phụ thuộc vào tâm lý rủi ro và rủi ro pháp lý. Nếu thiếu catalyst mạnh (nâng cấp mạng lưới, đối tác lớn, dòng vốn vĩ mô tích cực), nhiều altcoin có thể tiếp tục đi ngang hoặc tụt lại phía sau Bitcoin.
Thanh khoản giao dịch: khối lượng tại các coin vốn hóa lớn như Bitcoin, Ethereum tăng, nhưng altcoin nhỏ chưa có sự tham gia rộng. Điều này khiến đà tăng thiếu bền vững và dễ đảo chiều.

Động lực cơ bản

On-chain: dữ liệu ví lớn, hành vi mining/staking, dòng vốn rút/đổ vào sàn giao dịch cho tín hiệu lẫn lộn. Có sự tích lũy ở nhóm tổ chức, nhưng chưa tạo thành động lượng rõ rệt.
Pháp lý: sự thiếu chắc chắn về thuế, quy định xuyên biên giới tiếp tục làm giảm động lực dòng vốn dài hạn.
Vĩ mô: dữ liệu lạm phát, lao động và tăng trưởng toàn cầu (đặc biệt ở Trung Quốc, châu Âu) sẽ quyết định Fed có giảm thêm hay không. Nếu lạm phát tăng trở lại, Fed có thể chuyển giọng điệu cứng rắn; nếu lao động yếu thêm, khả năng cắt giảm mạnh hơn sẽ được ủng hộ.

Ý kiến chuyên gia

Theo Reuters Instant View, đa số chuyên gia đánh giá việc cắt giảm là hợp lý nhưng chưa đủ để tạo ra cú hích lớn. Điểm đáng chú ý là thị trường giờ xem xét kỹ hơn yếu tố lao động.

Chiến lược gia cảnh báo: một đến hai đợt giảm đã được thị trường định giá, nên các đợt tiếp theo cần dữ liệu vĩ mô thật mạnh để hỗ trợ. Việc một số thành viên Fed (như Thống đốc Miran) ủng hộ cắt nhiều hơn cho thấy nội bộ còn bất đồng.

Các nhà quản lý quỹ như MAI Capital, Siebert nhận định Fed đang ôn hòa hơn, nhưng lạm phát vẫn cao. Điều này đồng nghĩa với việc chỉ riêng thông báo từ Fed khó đủ để kích thích thị trường crypto.

Thị trường Crypto vẫn thận trọng

Tóm lại, đợt cắt giảm lãi suất mới nhất của Fed mang lại lực đỡ nhẹ, nhưng crypto vẫn giữ tâm thế thận trọng. Điểm nhấn:

Quyết định cắt giảm 0,25% đã được dự đoán trước; yếu tố quan trọng giờ là thông điệp chính sách và dữ liệu vĩ mô tiếp theo.
Bitcoin thể hiện sức mạnh vượt trội so với nhiều altcoin nhờ thanh khoản và vị thế “tài sản rủi ro lớn”.
Lạm phát, dữ liệu lao động và định hướng chính sách tiền tệ sẽ là động lực chính trong ngắn hạn.
Rủi ro pháp lý và đồng USD mạnh tiếp tục là trở ngại đáng kể.

Trong thời gian tới, trader sẽ tập trung vào việc Fed có cắt giảm thêm trước cuối năm hay không, và mức độ “chịu đựng lạm phát” của Fed. Nếu dữ liệu lao động suy yếu rõ hoặc lạm phát giảm nhanh, đó có thể là chất xúc tác cho một đợt tăng mạnh. Ngược lại, nếu kinh tế ổn định mà Fed không phát tín hiệu ôn hòa thêm, crypto có thể tiếp tục đi ngang với các đợt biến động ngắn hạn quanh dữ liệu kinh tế.

Đối với nhà đầu tư dài hạn, bối cảnh này nhấn mạnh tầm quan trọng của kiên nhẫn, kỷ luật và quản trị rủi ro.

Luôn cập nhật tin tức mới nhất tại Dupoin & Dupoin Academy

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM

Các khoản đầu tư phái sinh tiềm ẩn nhiều rủi ro và có thể dẫn đến mất toàn bộ vốn đầu tư của bạn. Bạn được khuyến nghị nên đọc kỹ và tìm hiểu rõ về tính hợp pháp của công ty, sản phẩm và các quy tắc giao dịch trước khi quyết định đầu tư. Hãy giao dịch một cách có trách nhiệm và nhận thức đầy đủ.

CẢNH BÁO RỦI RO KHI GIAO DỊCH

Giao dịch ký quỹ có sử dụng đòn bẩy, tiềm ẩn rủi ro cao và có thể không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. KHÔNG CÓ BẢO ĐẢM LỢI NHUẬN trong đầu tư, vì vậy hãy cẩn trọng với những ai cam kết lợi nhuận khi giao dịch. Không nên sử dụng số tiền mà bạn không sẵn sàng để mất. Trước khi quyết định giao dịch, hãy đảm bảo rằng bạn hiểu rõ các rủi ro liên quan và cân nhắc đến kinh nghiệm của bản thân.