聯準會降息預期推動黃金創歷史新高，市場格局重塑

投資者情緒與市場背景

隨著聯準會降息預期迅速升溫，投資者情緒出現重大轉向，黃金價格飆升至歷史新高。週二，現貨黃金一度觸及每盎司約 3,651 美元，受到美元走弱、債券殖利率下跌以及市場對貨幣寬鬆信心重燃的推動。這波漲勢不僅是頭條新聞，更反映了全球經濟與金融格局中的深層變化。

對投資者、決策者及市場而言，理解聯準會降息的敘事至關重要，因為這代表貨幣政策與風險偏好的重大再校準。特別是在財政赤字壓力與主要經濟體成長疲弱的背景下，黃金突破新高引發外界關注：這是否意味著一場結構性長期行情的開端？如今市場不僅在問聯準會何時降息，更在思考 降息幅度與速度，以及全球市場的連鎖反應。

經濟影響

美國宏觀動態

8 月非農就業數據顯示新增僅 22,000 個工作崗位，失業率升至 4.3%，進一步推升降息預期。CME FedWatch 工具顯示，9 月份降息 25 個基點的機率已達 88–92%，部分交易員甚至押注 50 個基點的降幅。

這樣的政策轉向大幅降低了黃金的機會成本 —— 黃金本身不孳息，但在利率下降時魅力倍增。當前，聯準會「就業最大化」與「通膨穩定」的雙重使命陷入前所未有的拉鋸。一方面，通膨仍高於 2% 目標；另一方面，勞動市場降溫又釋出衰退風險。這種矛盾正是寬鬆政策的最佳催化劑，而黃金漲勢正是市場心理轉變的縮影：投資者愈發相信，聯準會可能 不只降息一次，而是持續降息，以避免經濟硬著陸。

全球儲備策略

央行正逐步提高黃金在外匯儲備中的比重。部分報告顯示，黃金甚至已超越美國國債，成為央行主要儲備資產。地緣政治緊張與對財政穩健性的疑慮，進一步鞏固黃金的戰略地位。

中國、印度與土耳其等國大幅增持黃金，不僅為了分散風險，更是為了對沖美元波動。對新興市場而言，黃金是防範匯率危機與資本外逃的保險。這種趨勢若持續發酵，將可能把黃金多頭行情延長至 2026 年。

市場反應

黃金史無前例的飆升

黃金年初至今已累漲 38%，延續去年 27% 的漲幅。最新交易日現貨金觸及 3,651.38 美元，12 月期貨更逼近 3,690.90 美元。技術分析顯示，下一步或挑戰 3,700–3,730 美元 區間，而回檔則被視為進場機會。

這一波漲勢速度與幅度均罕見，凸顯了市場對貨幣穩定信心動搖時，資金快速轉向黃金的力量。與過去不同的是，本輪漲勢並非僅靠投機資金，而是有 結構性需求 支撐：ETF 資金回流、亞洲零售需求上升、機構投資者大舉布局。

更廣泛的市場走勢

投資者明顯偏向避險資產。隨著債券殖利率下滑，黃金吸引力進一步增強。同時，白銀、鉑金與鈀金等貴金屬也同步小幅上漲。

股市則出現明顯分化，周期性板塊承壓，防禦性板塊受益。外匯市場方面，美元指數跌至多年低點。加密貨幣雖重新獲得部分資金關注，但其波動性仍難以取代黃金的避險地位。

這表明，聯準會的政策轉向正在引發 跨資產鏈式調整。

技術與基本面分析

技術面

在印度，金價創下每 10 公克 108,060 盧比 的歷史新高，技術指標顯示漲勢仍有延續空間：

• RSI 54.7

• 短中期均線出現多頭交叉

• MACD 出現多頭背離

這些信號強化了「逢低買入」的策略。突破 3,600 美元 的關鍵點位，意味著新一輪漲勢已啟動。成交量數據也顯示機構資金積極參與，非單純散戶推動。

基本面

推動金價上漲的核心因素包括：

• 通膨持續高企

• 實質利率下滑

• 美元走弱（2025 年迄今已貶值 10%）

• 央行持續增持黃金

此外，政治層面風險亦不可忽視。若市場對央行獨立性與政府財政紀律失去信心，黃金將進一步受益。未來的 PPI 與 CPI 數據將成為關鍵催化劑，驗證通膨是否「黏性」過高，若數據居高不下，降息幾乎成為必然。

專家觀點

• 瑞銀 (UBS) 預計黃金在 2026 年中可升至 3,700 美元。

• 高盛 (Goldman Sachs) 更大膽推測，若聯準會獨立性受威脅，金價可能飆至 5,000 美元。

• Zaner Metals 策略師 Peter Grant 指出，勞動市場疲軟將持續支撐黃金，降息周期或延續至 2026 年初。

• City Index 分析師 Fawad Razaqzada 則提醒，若美國消費支出出現韌性，短線可能對黃金造成壓力，但整體趨勢仍偏多。

整體來看，市場專家普遍抱持 審慎樂觀 的態度。

結論

市場對聯準會降息的執著，推動了黃金一波史詩級行情。疲弱的就業數據、寬鬆的政策訊號與對傳統資產信心的流失，共同塑造了這場漲勢。

對投資者而言，黃金已不僅僅是「上漲」，而是重新定義其在 2025 年投資組合 中的角色。隨著通膨數據與 FOMC 會議即將到來，問題不再是「黃金能否守住高點」，而是「它還能漲多高」。

關注 Dupoin 與 Dupoin Academy，隨時掌握最新外匯新聞、專業市場分析及交易教育資源，助您做出更明智的投資決策。
 

 

免责声明

衍生品投资具有高度风险，可能导致您投资资本的全部损失。在决定投资之前，建议您仔细阅读并了解相关公司的合法性、产品信息及交易规则。请对您的交易行为保持审慎并承担全部责任。

交易风险警告

使用保证金进行交易涉及杠杆机制的产品，这类交易风险极高，并不适合所有投资者。 请注意：投资并不保证获利，对于声称交易可以保证获利的任何言论，应保持警惕。如果您尚未准备好承担亏损，请勿使用这些资金进行交易。在做出交易决策前，请确保您充分了解相关风险，并考虑自身的交易经验与风险承受能力。