Bối cảnh thị trường

Theo Investing.com, IBM báo cáo lợi nhuận điều chỉnh quý II đạt 2,93 USD/cổ phiếu, thấp hơn mức kỳ vọng 3,01 USD. Doanh thu đạt 17,2 tỷ USD, thấp hơn dự báo 17,9 tỷ USD và chỉ tăng 1% so với cùng kỳ. Dù vậy, cổ phiếu IBM vẫn tăng 3% sau báo cáo, do công ty đã đưa ra cảnh báo lợi nhuận vào tuần trước và phần lớn kỳ vọng tiêu cực có thể đã được thị trường định giá trước.

Reuters ghi nhận IBM đã hạ dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm 2026 xuống còn 4%–5% theo tỷ giá hối đoái cố định, từ mức dự báo trước đó là trên 5%. Nguyên nhân chính đến từ việc khách hàng doanh nghiệp ưu tiên chi tiêu cho hạ tầng AI như máy chủ, chip và thiết bị mạng, thay vì các chu kỳ phần mềm và mainframe truyền thống của IBM.

Báo cáo chính thức của IBM cho thấy doanh thu phần mềm tăng 5% lên 7,8 tỷ USD, trong đó Hybrid Cloud gồm Red Hat tăng 11%, còn mảng Data tăng 19%. Tuy nhiên, doanh thu tư vấn chỉ đi ngang ở 5,3 tỷ USD, trong khi doanh thu hạ tầng giảm 7% xuống 3,8 tỷ USD, chủ yếu do IBM Z giảm 42%.

Công ty tạo ra 2,5 tỷ USD dòng tiền tự do trong quý, giảm 0,3 tỷ USD so với cùng kỳ. Trong sáu tháng đầu năm, dòng tiền tự do đạt 4,8 tỷ USD, gần như không đổi so với năm trước. IBM vẫn giữ dự báo dòng tiền tự do cả năm tăng khoảng 1 tỷ USD so với cùng kỳ.

Tác động đến các nhóm tài sản

Đối với cổ phiếu IBM, phản ứng tăng sau báo cáo cho thấy thị trường không chỉ nhìn vào con số tuyệt đối, mà còn so sánh với mức kỳ vọng đã bị điều chỉnh trước đó. Khi cổ phiếu đã giảm mạnh sau cảnh báo lợi nhuận, báo cáo chính thức không tạo thêm cú sốc lớn có thể khiến một số nhà đầu tư xem đây là nhịp “tin xấu đã phản ánh vào giá”.

Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc rủi ro đã biến mất. Việc IBM hạ dự báo doanh thu cả năm cho thấy áp lực tăng trưởng vẫn hiện hữu. Nhà đầu tư sẽ cần thêm bằng chứng rằng các hợp đồng bị trì hoãn chỉ là sự dời thời điểm ghi nhận, thay vì dấu hiệu khách hàng đang giảm ưu tiên với danh mục sản phẩm của IBM.

Đối với mảng phần mềm, kết quả vẫn có điểm sáng. Red Hat tăng 11% và mảng Data tăng 19% cho thấy nhu cầu hybrid cloud, dữ liệu và phần mềm phục vụ môi trường AI-ready vẫn ổn định. Đây là nền tảng quan trọng cho chiến lược dài hạn của IBM, đặc biệt khi doanh nghiệp cần quản trị dữ liệu, tự động hóa và triển khai AI trong môi trường phức tạp.

Đối với mảng hạ tầng, mức giảm 42% của IBM Z là tín hiệu đáng chú ý. Mainframe vẫn là sản phẩm chiến lược với nhiều khách hàng doanh nghiệp lớn, nhưng chu kỳ bán hàng có thể bị ảnh hưởng khi khách hàng chuyển ngân sách sang hạ tầng AI, GPU, máy chủ và hệ thống mạng. Điều này cho thấy AI không chỉ tạo cơ hội, mà còn có thể làm gián đoạn các nguồn doanh thu truyền thống.

Đối với nhóm công nghệ doanh nghiệp, báo cáo của IBM là một tín hiệu quan trọng. Các công ty phần mềm, tư vấn và hạ tầng truyền thống có thể phải chứng minh rằng họ không bị bỏ lại trong chu kỳ chi tiêu AI. Nhà đầu tư sẽ phân biệt rõ hơn giữa doanh nghiệp bán trực tiếp hạ tầng AI và doanh nghiệp hưởng lợi gián tiếp từ triển khai AI.

Đối với Nasdaq và nhóm cổ phiếu AI, kết quả IBM củng cố luận điểm rằng dòng tiền doanh nghiệp đang đổ mạnh vào hạ tầng vật lý của AI. Điều này có thể tiếp tục hỗ trợ các nhà cung cấp chip, máy chủ, mạng, trung tâm dữ liệu và cloud. Ngược lại, các công ty phần mềm truyền thống có thể chịu áp lực nếu khách hàng trì hoãn ngân sách để ưu tiên phần cứng AI.