Market Analysis

摩根士丹利分析師表示，儘管3月價格出現正面趨勢，但亞洲公司（主要來自日本和中國）的美國存託憑證（ADR）出現淨流出。 資金流出總額為 56 億美元，其中對沖基金是拋售的主要貢獻者，當月資金流出量為 72 億美元。

儘管該行業的價格環比上漲 5%，但亞洲對沖基金對美國存託憑證的淨拋售負有主要責任，特別是因為它們平倉了今年早些時候建立的頭寸。 值得注意的是，美國和歐洲基金對美國存託憑證的參與較少。

然而，儘管資金流出，亞洲 ADR 的本季迄今淨流入仍強勁，達到 157 億美元。 儘管美國存託憑證的整體空頭部位保持穩定，但投資者觀察到新的空頭部位正在增加，特別是在中國和日本，尤其是在香港市場。

一個顯著的趨勢是最近幾週中國 H 股的空頭興趣迅速增加，顯示近期反彈後情緒正在降溫。 這種情緒轉變恰逢包括恆生指數在內的香港股市漲勢放緩，因為對中國經濟復甦的樂觀情緒減弱。

摩根士丹利分析師重點介紹了 3 月經歷大幅流出的特定 ADR，包括台積電、三井住友金融集團、HDFC 銀行、Sea Ltd 和新東方教育科技公司。

其中，台積電的資金流出量最大，該公司在本月稍早因人工智慧的興奮而飆升至歷史新高。 此外，由於擔心美國對中國公司加強監管，特別是在要求限制 TikTok 的背景下，拼多多、阿里巴巴和網易等公司的空頭興趣顯著。

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