Bối cảnh thị trường

Theo dữ liệu chính phủ được Reuters ghi nhận, CPI lõi của Nhật Bản, loại trừ giá thực phẩm tươi sống, tăng 1,6% so với cùng kỳ trong tháng 6. Con số này phù hợp với kỳ vọng thị trường, tăng so với mức 1,4% của tháng 5 nhưng vẫn thấp hơn mục tiêu lạm phát 2% của BOJ trong tháng thứ năm liên tiếp.

Chỉ số loại trừ cả thực phẩm tươi sống và năng lượng, thường được BOJ theo dõi sát để đánh giá lạm phát nền, tăng 1,7% so với cùng kỳ, giảm nhẹ từ mức 1,8% của tháng trước. CPI toàn phần tăng lên 1,7% từ 1,5%, mức cao nhất trong năm, nhưng vẫn chưa cho thấy áp lực giá lan rộng đủ mạnh.

Một phần đà tăng của CPI tháng 6 đến từ hiệu ứng nền khi giá xăng năm ngoái giảm mạnh do trợ cấp của chính phủ. Trong khi đó, lạm phát thực phẩm hạ nhiệt nhờ giá gạo giảm, còn lạm phát dịch vụ chậm lại còn 1,2% từ 1,4% trong tháng 5, dù tiền lương tiếp tục tăng.

Kết quả này xuất hiện chỉ vài ngày trước cuộc họp chính sách của BOJ. Thị trường rộng rãi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất và chờ thêm dữ liệu, đặc biệt sau khi BOJ đã nâng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm vào tháng 6 để phản ứng với rủi ro lạm phát từ cú sốc năng lượng.

Tác động đến các nhóm tài sản

Đối với đồng yên, dữ liệu CPI tạo ra tín hiệu hai chiều. Một mặt, lạm phát lõi tăng cho thấy áp lực giá chưa biến mất, điều này có thể giữ kỳ vọng BOJ tiếp tục bình thường hóa chính sách trong trung hạn. Mặt khác, việc lạm phát vẫn dưới mục tiêu 2% khiến BOJ có lý do để không vội tăng lãi suất thêm ngay tại cuộc họp gần nhất.

USD/JPY vì vậy có thể tiếp tục nhạy cảm với chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật. Nếu Fed duy trì lập trường cứng rắn do giá dầu và lạm phát toàn cầu tăng trở lại, trong khi BOJ giữ nguyên lãi suất, đồng yên có thể chịu áp lực. Ngược lại, nếu BOJ phát tín hiệu sẵn sàng thắt chặt thêm, USD/JPY có thể điều chỉnh giảm.

Đối với Nikkei 225, lạm phát dưới mục tiêu có thể giúp giảm bớt áp lực chính sách trong ngắn hạn. Một BOJ thận trọng hơn thường hỗ trợ thị trường cổ phiếu vì chi phí vốn không tăng quá nhanh. Tuy nhiên, đồng yên yếu và giá nhập khẩu cao lại có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của các doanh nghiệp phụ thuộc vào năng lượng, nguyên liệu và linh kiện nhập khẩu.

Đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản, dữ liệu CPI chưa đủ mạnh để buộc BOJ tăng lãi suất ngay, nhưng rủi ro chưa hoàn toàn biến mất. Reuters ghi nhận lạm phát giá bán buôn của Nhật đã tăng 7,1% trong tháng 6, tốc độ nhanh nhất trong hơn ba năm. Nếu áp lực giá sản xuất truyền sang người tiêu dùng trong những tháng tới, lợi suất JGB có thể chịu áp lực tăng.

Đối với hàng hóa, giá dầu là biến số quan trọng. Căng thẳng Trung Đông và đồng yên yếu có thể làm tăng chi phí nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản. Nếu Brent và WTI duy trì vùng cao, lạm phát nhập khẩu có thể tăng trở lại, đặc biệt với một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu.

Đối với vàng, triển vọng Nhật Bản không phải yếu tố chính, nhưng tác động gián tiếp đến USD/JPY, USD và lợi suất toàn cầu vẫn đáng chú ý. Nếu rủi ro lạm phát năng lượng khiến các ngân hàng trung ương lớn duy trì chính sách thắt chặt, vàng có thể chịu áp lực từ lợi suất cao. Ngược lại, nếu thị trường lo ngại tăng trưởng chậm lại, nhu cầu trú ẩn có thể hỗ trợ kim loại quý.